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études économiques

Immobilier commercial en France – Situation et perspectives au quatrième trimestre 2025

2026-04-13

Au troisième trimestre 2025, dans un contexte économique toujours peu dynamique, l’instabilité politique en France et les incertitudes géopolitiques à l’international entraînent une hausse des taux d’intérêt souverains à long terme. La volatilité de la situation incite à la prudence et à l’expectative, ce qui freine la demande immobilière.Sur le plan structurel, les signes de ralentissement se multiplient pour le télétravail, mais pas pour le flex-office dont le développement continue de peser sur la demande en bureaux. Illustrée par la progression de Shein, le e-commerce reste en croissance, au détriment des commerces physiques. Pour la demande en entrepôts, le développement du e-commerce reste un facteur favorable, mais insuffisant pour contrer la morosité qui pèse sur la consommation. 

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Monde – L'actualité de la semaine

2026-04-10

En dépit du soulagement apporté par la conclusion in extremis d’un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran, intervenu juste avant l’expiration de l’ultimatum promettant des attaques massives contre les infrastructures civiles iraniennes, l’épée de Damoclès sur l’approvisionnement énergétique mondial ne semble pas encore levée.

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Allemagne – Des revenus moins dynamiques, mais une consommation soutenue par l’épargne en 2025

2026-04-10

En 2025, le revenu disponible des ménages a ralenti (+3,1% nominal), sous l’effet de la modération de la croissance de la masse salariale, mais le pouvoir d’achat reste orienté à la hausse (+1,5%). La consommation privée demeure plus dynamique que le revenu réel en lien avec la baisse du taux d’épargne, qui reste toutefois supérieur à son niveau pré-pandémie. L’année 2025 a été marquée par une reprise de l’investissement résidentiel (+2,5%), soutenue par la hausse du revenu réel et la détente graduelle des conditions de financement. Le taux de marge des entreprises recule à 36,2% en 2025, malgré l’allègement des coûts salariaux unitaires en fin d’année. Sur l’ensemble de l’année 2025, l’investissement productif rebondit (+5,7%), porté par le redressement de la demande intérieure et des dépenses de rattrapage après deux années de contraction.

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Royaume-Uni – Guerre au Moyen-Orient : premiers impacts sur la confiance

2026-04-10

Les enquêtes PMI sur le climat des affaires du mois de mars indiquent déjà un ralentissement de l’activité outre-Manche, mais non un effondrement brutal. L’optimisme des entreprises pour l’année à venir se dégrade : il se replie à son niveau le plus bas depuis mi-2025. L’impact de la guerre au Moyen-Orient se traduit surtout par une envolée spectaculaire des pressions inflationnistes. Les coûts de production se redressent partout en raison de la hausse des prix des matières premières et des coûts de transport, avec des impacts particulièrement violents dans l'industrie. En revanche, les entreprises ne répercutent qu'une partie de cette hausse dans leurs prix de vente, aux dépens de leurs marges. La hausse des prix de vente dans l’ensemble du secteur privé atteint néanmoins un plus haut depuis onze mois. Certains indicateurs résistent. La demande dans l’industrie continue de progresser, bien qu’à un rythme ralenti. En outre, la baisse de l’emploi dans le privé se poursuit mais sans s’intensifier, suggérant une attitude attentiste de la part des employeurs face à l’incertitude entourant la durée du conflit. La confiance des consommateurs se dégrade au mois de mars à son plus bas depuis avril 2025. Les consommateurs sont inquiets des perspectives économiques pour l’année à venir et revoient à la baisse leurs achats importants au profit de l’épargne.  

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Record triennal dans la cybersécurité

2026-04-08

2025 a été une année exceptionnelle pour les investissements dans les start-up de cybersécurité, atteignant leur niveau le plus élevé depuis trois ans. Cette dynamique est stimulée par d'importantes levées de fonds pour les entreprises spécialisées en IA dans ce secteur. La cybersécurité entre dans sa période de transformation la plus rapide et la plus déterminante. Les avancées technologiques accélèrent l'innovation, mais élargissent parallèlement la surface d'attaque numérique, imposant ainsi le développement de nouveaux paradigmes défensifs adaptés aux nombreuses menaces ascendantes. L’IA a désormais évolué d'une technologie émergente à une couche fondamentale des opérations d'entreprise, amplifiant les opportunités d’attaques et poussant les entreprises à repenser la conception, la gouvernance et l'exécution de la sécurité des systèmes, désormais devenue une priorité stratégique.

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Monde – Scénario 2026-2027 : à consommer de préférence... rapidement

2026-04-03

Les conséquences politiques et géopolitiques, puissantes, du conflit dans le golfe Persique s’étendront durablement bien au-delà de celles, plus immédiates, que ce scénario a pour vocation de cerner. Ce conflit ne constitue pas un accident isolé, mais s’inscrit dans une série de chocs d’offre (pandémie de Covid, guerre en Ukraine, attaques houthies) qui témoigne des dépendances critiques à quelques points névralgiques (produits, détroits, hubs, etc.). 

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Scénario 2026-2027 – Italie : Prise en tenaille dans un contexte géopolitique volatil

2026-04-02

L'économie italienne a terminé l'année 2025 sur une note positive avec une croissance annuelle revue à la hausse en fin d'année à +0,7% et un acquis de +0,3% laissé à 2026. Une configuration qui aurait pu laisser espérer une consolidation de l'activité après un cycle de baisse de croissance plombé par les séquelles encore présentes de la crise énergétique passée. La dégradation du contexte international en début d'année change cette donne. Avec la hausse du coût de l'énergie induite par le blocage du détroit d'Ormuz, le pays se voit de nouveau fragilisé par sa forte dépendance au gaz et exposé à la hausse des prix. L'effet prolongé du conflit sur les cours de l'énergie devrait se traduire par un impact négatif de -0,6 point de pourcentage sur la croissance de 2026, faisant baisser le rythme annuel à 0,3% pour la même année. L'inflation atteindrait un pic à 3,2% en 2026, rompant avec la dynamique désinflationniste des années précédentes. Les dynamiques de la demande interne devraient en être affectées. Si la consommation s'est reprise légèrement en fin d'année à la faveur d'une amélioration du revenu disponible réel, cette reprise pourrait être tempérée par la hausse de l'inflation, avec un renforcement probable des comportements de précaution des ménages. L'investissement, qui reste tiré par des effets d'acquis importants, ralentirait significativement, avec un rythme de croissance moyen négatif en 2026. Une reprise graduelle devrait néanmoins se matérialiser à partir du T2 2027 à mesure que les effets de la crise géopolitique s'estompent. La croissance devrait légèrement se consolider sur l'année 2027, mais des niveaux d'inflation encore élevés et la faiblesse des moteurs domestiques continueraient à peser, d'autant que le pays reste toujours perturbé par la forte volatilité du commerce extérieur, où l'absorption des conséquences de la politique commerciale américaine est encore en cours.

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Scénario 2026-2027 – Espagne : entre ralentissement global et soutien domestique

2026-04-02

L'économie espagnole aborde 2026 avec des fondamentaux solides — croissance de 2,8 % en 2025, marché du travail dynamique et demande intérieure robuste — mais dans un environnement externe fragilisé par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. La croissance devrait ralentir à 2 % en 2026 puis 1,6 % en 2027, portée principalement par la consommation privée et l'investissement, tandis que le secteur extérieur contribuerait négativement. Malgré une exposition énergétique limitée grâce à la diversification des approvisionnements en gaz, l'Espagne reste vulnérable aux chocs de prix mondiaux. La productivité atone et la hausse modérée des coûts salariaux constituent des points de vigilance pour la compétitivité à moyen terme, bien que l'absence de tensions marquées sur le marché du travail permette de prolonger cette dynamique à court terme.

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Scénario 2026-2027 – France : la croissance affaiblie par la hausse des prix de l’énergie et le regain d’incertitude

2026-04-02

L’activité a ralenti en 2025, tout en restant résiliente dans un contexte de forte incertitude et de hausse des tensions commerciales. Le conflit en cours au Moyen-Orient se traduit d’ores et déjà par une augmentation des prix de l’énergie et un regain de l’incertitude géopolitique. Sous l’hypothèse d’une réouverture progressive du détroit d’Ormuz, sans retour à la normale, les prix à la consommation accélèreraient en moyenne en 2026, avant que l’inflation ne repasse sous 2% en 2027. Comme l’année précédente, l’activité augmenterait de 0,9% en moyenne en 2026, bénéficiant d’un acquis de croissance déjà solide. La croissance s’établirait à un niveau similaire en 2027, tiraillée entre les effets antagonistes de la baisse relative des prix de l’énergie et de la hausse passée des taux d’intérêt. 

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