La conjoncture économique
L'économie uruguayenne dépend fortement de ses voisins, le Brésil et l'Argentine. Le pays a fait preuve d'une forte résilience pendant la pandémie de Covid-19 et a retrouvé son niveau d'avant la pandémie à la mi-2021. Après une croissance de 4,9 % en 2022, l'activité économique s'est ralentie pour atteindre environ 1 % en 2023, en raison du resserrement des conditions financières et de l'impact d'une sécheresse historique qui a affecté la production agricole. En 2024, la croissance du PIB devrait être soutenue par la reprise des exportations et de la consommation privée. Le FMI prévoit une croissance de 3,3 % cette année et de 2,9 % en 2025.
L'Uruguay a entrepris un important assainissement budgétaire structurel au cours de la période 2020-2022, guidé par les amendements à la règle budgétaire mis en œuvre en 2020. En 2023, l'environnement budgétaire a été difficile en raison de l'impact de la sécheresse, de l'inversion de la baisse des salaires réels au cours des années précédentes et des mesures de réduction d'impôts prises par le gouvernement. Le FMI estime que le déficit de l'administration centrale s'est creusé pour atteindre 2,9 % du PIB en 2023, contre 2 % un an plus tôt, mais qu'il devrait progressivement diminuer pour atteindre 2,3 % d'ici à 2025. En avril 2023, le Congrès a approuvé une réforme des retraites qui, malgré des règles de transition longues, ne produira pas d'économies budgétaires avant plusieurs années. Néanmoins, cette réforme constitue un solide témoignage de responsabilité budgétaire et renforce la viabilité à long terme du système. La dette des administrations publiques a augmenté pour atteindre 61,6 % du PIB à la fin de 2023 et devrait rester stable au cours de la période de prévision. Le ratio de la dette en devises étrangères est tombé en dessous de 50 %, ce qui témoigne de l'engagement continu du gouvernement à dédollariser la structure de la dette en mettant l'accent sur les sources de financement nationales. Néanmoins, ce ratio reste élevé. Selon l'Institut national des statistiques, l'inflation cumulée au cours de l'année 2023 s'est élevée à 5,11 % (contre 8,3 % un an plus tôt), se situant dans la fourchette cible établie par la Banque centrale de l'Uruguay (BCU), qui a été fixée entre 3 % et 6 %. Le FMI prévoit une inflation de 5,9 % cette année et de 5,5 % en 2025.
Le taux de chômage a augmenté à 8,1 % en 2023, contre 7,9 % un an plus tôt, et devrait rester stable à moyen terme (FMI). L'Uruguay a l'un des PIB par habitant les plus élevés d'Amérique du Sud et une classe moyenne en développement (28 851 USD en 2022, selon la Banque mondiale). Le pays jouit d'une grande stabilité politique et sociale depuis des années, soutenue par une démocratie consolidée et une sécurité juridique solide, ce qui le rend attrayant pour les investisseurs. En outre, la population vivant sous le seuil de pauvreté a considérablement diminué au cours de la dernière décennie : à l'heure actuelle, le pourcentage de ménages vivant dans la pauvreté s'élève à 6,4 %, selon le seuil de pauvreté international de 6,85 USD par habitant et par jour (Banque mondiale).
| Indicateurs de croissance | 2022 | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) |
| PIB (milliards USD) | 70,17 | 77,24 | 82,61 | 86,29 | 90,11 |
| PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 4,7 | 0,4 | 3,7 | 2,9 | 2,6 |
| PIB par habitant (USD) | 19.737 | 21.657 | 23.088 | 24.044 | 25.033 |
| Solde des finances publiques (en % du PIB) | -2,0 | -2,4 | -2,6 | -2,3 | -2,1 |
| Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 60,3 | 60,3 | 61,9 | 62,2 | 62,3 |
| Taux d'inflation (%) | 9,1 | 5,9 | 5,8 | 5,5 | 5,2 |
| Taux de chômage (% de la population active) | 7,9 | 8,3 | 8,1 | 8,0 | 8,0 |
| Balance des transactions courantes (milliards USD) | -2,79 | -3,03 | -3,01 | -2,73 | -2,55 |
| Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -4,0 | -3,9 | -3,6 | -3,2 | -2,8 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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