La conjoncture économique
Après plusieurs années de croissance soutenue, la production économique du Portugal a fortement chuté à la suite de l'apparition de la pandémie de COVID-19. Néanmoins, le pays s'est rapidement redressé, avec une croissance de 6,7 % du PIB en 2022 et de 2,3 % l'année suivante. Selon les estimations officielles du gouvernement, l'activité économique a augmenté de 1,9 % en 2024, sous l'effet de la consommation privée et d'une forte hausse des rémunérations des salariés. Les exportations et les importations ayant augmenté à des taux similaires, les services, en particulier le tourisme, sont restés les principaux moteurs de la croissance malgré un certain ralentissement, tandis que l'industrie manufacturière s'est heurtée à la faiblesse de la demande extérieure et que le secteur de la construction est resté largement stable. La croissance du PIB devrait osciller autour de 2,3 % en 2025 et de 2,0 % en 2026 (FMI), sous l'effet de la demande intérieure. La consommation privée bénéficiera de la croissance des salaires réels, tandis que la mise en œuvre accélérée du plan de relance et de résilience devrait stimuler l'investissement. La baisse des taux d'intérêt devrait continuer à soutenir la consommation et l'investissement.
L'excédent budgétaire du Portugal a chuté de 95 % en 2024 après que le gouvernement du Premier ministre Luís Montenegro a réduit les impôts et augmenté les salaires et les pensions pour stimuler l'économie. Les dépenses ont augmenté de 9,2 %, dépassant une hausse de 2,5 % des recettes, laissant un excédent de 354 millions d'euros (369 millions de dollars), en baisse par rapport aux 7,6 milliards d'euros en 2023, selon les données préliminaires du ministère des finances. L'orientation budgétaire du Portugal devrait rester expansionniste. L'excédent des administrations publiques devrait s'établir à environ 0,4 % du PIB en 2025 et à 0,3 % en 2026 (Commission européenne). En 2025, cette baisse sera due à des réductions d'impôts, à des ajustements du régime de l'impôt sur le revenu des jeunes et à une augmentation des salaires dans le secteur public. L'investissement public continuera de croître, soutenu par le PRR, tandis que le coût net des mesures de soutien à l'énergie devrait tomber à 0,1 % du PIB. La dette publique du Portugal sera ramenée à 94,4 % du PIB à la fin de 2024, contre 99,1 % à la fin de 2023. Grâce à des excédents primaires élevés et à une croissance soutenue, le ratio de la dette devrait diminuer pour atteindre 89,8 % cette année et 86,2 % en 2026 (FMI). Selon l'INE, le taux d'inflation moyen (IPCH) s'est établi à 2,7 % en 2024. L'indice des services est resté nettement supérieur au taux global, sous l'effet de la hausse des prix de l'hébergement et de la restauration. Les prix de l'énergie ont augmenté au début de l'année 2024 en raison de la hausse des tarifs des réseaux d'électricité, mais ont diminué au troisième trimestre. Les biens industriels non énergétiques et les denrées alimentaires non transformées ont régulièrement contribué au ralentissement de l'inflation. Malgré les fluctuations mensuelles, l'inflation devrait continuer à baisser, s'alignant sur les tendances de la zone euro. Toutefois, compte tenu de la hausse des salaires réels, l'inflation de base (hors énergie et alimentation) devrait ralentir à un rythme plus progressif.
L'emploi total a augmenté de 1,5 % en 2024, le nombre de salariés ayant connu une croissance impressionnante de 25 % depuis 2013 (INE). La population en âge de travailler a continué à bénéficier d'un solde migratoire positif, tandis que le taux d'emploi est resté à un niveau record. La croissance de l'emploi devrait encore ralentir, mais le taux de chômage devrait continuer à baisser légèrement. Malgré des taux de vacance d'emploi globalement faibles, des secteurs comme l'industrie manufacturière et la construction sont confrontés à des conditions d'embauche tendues et à des pénuries de main-d'œuvre qualifiée, ce qui devrait maintenir les pressions salariales à un niveau élevé. Dans l'ensemble, le taux de chômage est estimé à 6,5 % en 2024, contre 6,4 % un an plus tôt (FMI). Dans l'ensemble, le PIB portugais par habitant (PPA) est estimé à 51 257 USD en 2024 (FMI), soit 20,7 % de moins que la moyenne de l'UE. Selon les derniers chiffres de l'INE, 16,6 % de la population est exposée au risque de pauvreté, ce qui correspond à la proportion d'habitants dont le revenu monétaire équivalent net annuel est inférieur à 7 588 euros.
| Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
| PIB (milliards USD) | 287,19 | 303,03 | 319,93 | 333,64 | 346,03 |
| PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 2,3 | 1,9 | 2,3 | 2,0 | 1,9 |
| PIB par habitant (USD) | 27.835 | 29.341 | 30.947 | 32.354 | 33.641 |
| Solde des finances publiques (en % du PIB) | 0,5 | -0,4 | -0,3 | -0,1 | 0,0 |
| Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 99,1 | 94,4 | 89,8 | 86,2 | 82,8 |
| Taux d'inflation (%) | 5,3 | 2,5 | 2,1 | 2,0 | 2,0 |
| Taux de chômage (% de la population active) | 6,6 | 6,5 | 6,4 | 6,3 | 6,2 |
| Balance des transactions courantes (milliards USD) | 3,95 | 6,05 | 7,29 | 7,24 | 6,08 |
| Balance des transactions courantes (en % du PIB) | 1,4 | 2,0 | 2,3 | 2,2 | 1,8 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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