
La conjoncture économique
L'économie polonaise a dépassé la moyenne de l'UE ces dernières années, grâce à des fondamentaux solides et à des politiques macroéconomiques opportunes. Le soutien budgétaire et monétaire a atténué l'impact de la pandémie et de l'invasion massive de l'Ukraine par la Russie en 2022. Le FMI estime que la croissance économique de la Pologne s'est accélérée pour atteindre 2,8 % en 2024, sous l'effet d'une forte consommation privée due à la croissance des salaires et à la baisse de l'inflation. Toutefois, les exportations nettes ont pesé sur la croissance, la hausse des importations ayant dépassé les exportations dans un contexte de faible demande dans la zone euro. La croissance devrait atteindre 3,5 % en 2025 et 2026, soutenue par l'absorption des fonds NGEU, mais devrait se modérer en dessous de 3 % à moyen terme en raison du vieillissement de la population.
Selon les estimations, le déficit budgétaire s'est creusé pour atteindre 5,9 % du PIB en 2024, sous l'effet d'une politique budgétaire modérément expansionniste (0,3 % du PIB). Cela s'explique par des augmentations permanentes des salaires et des prestations sociales dans le secteur public, qui l'ont emporté sur les économies réalisées grâce à la réduction des coûts de l'aide à l'énergie. Le déficit devrait rester élevé en 2025, à 5,6 % du PIB, en partie à cause des dépenses de défense élevées. Les autorités ont annoncé des plans d'assainissement budgétaire à moyen terme, visant un déficit de 2,9 % du PIB d'ici 2028. Le FMI prévoit que, sur la base des mesures identifiées, le déficit sera ramené à 3,5 % du PIB, la dette publique se stabilisant autour de 65 % du PIB. L'inflation a considérablement diminué par rapport à 2023, mais reste supérieure à l'objectif de la banque centrale en dépit d'une politique restrictive. L'inflation de base est restée élevée en raison de la forte croissance des salaires sur un marché du travail tendu (3,8 % en 2024, contre 11,4 % un an plus tôt). L'inflation de base et l'inflation globale devraient culminer avant la mi-2025, puis se modérer pour se rapprocher de la partie supérieure de la fourchette cible de 2,5±1 % d'ici la fin de 2025. Le système financier reste résilient et le crédit privé se redresse lentement. Les réserves de capitaux et de liquidités sont bien supérieures aux exigences réglementaires et la qualité des actifs s'est améliorée. Les bénéfices des banques ont augmenté en raison de marges d'intérêt nettes plus importantes, les liquidités élevées maintenant les taux de dépôt à un niveau modéré. Le crédit au secteur privé a commencé à se redresser après avoir atteint son point le plus bas à la mi-2023, en partie grâce à un programme de prêts hypothécaires subventionnés.
Le taux de chômage a été structurellement bas ces dernières années (environ 3 %), bien qu'environ un employé sur quatre ait des contrats temporaires, soit deux fois plus que la moyenne de l'UE. Le marché du travail a bien résisté à la crise, même si les pénuries de main-d'œuvre qui se font jour pourraient freiner considérablement la croissance de l'emploi dans un avenir proche. Toutefois, l'emploi a diminué au cours du premier semestre 2024 en raison de la faible croissance économique. En conséquence, le taux de chômage a augmenté pour atteindre 3,2 % en 2024 (contre 2,8 % l'année précédente) et devrait rester stable au cours de la période de prévision. En 2024, le PIB par habitant (PPA) de la Pologne était de 54 498 USD, soit 15 % de moins que la moyenne de l'UE-27, bien que l'écart se soit réduit ces dernières années (données du FMI). Enfin, de fortes disparités subsistent entre l'est et l'ouest du pays.
Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
PIB (milliards USD) | 811,74 | 862,91 | 915,45 | 968,26 | 1.022,52 |
PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 0,2 | 3,0 | 3,5 | 3,3 | 3,1 |
PIB par habitant (USD) | 22.086 | 23.563 | 25.041 | 26.537 | 28.080 |
Solde des finances publiques (en % du PIB) | -4,4 | -5,9 | -5,0 | -4,6 | -4,4 |
Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 49,6 | 55,5 | 60,0 | 62,9 | 64,4 |
Taux d'inflation (%) | 11,4 | 3,9 | 4,5 | 3,4 | 2,9 |
Taux de chômage (% de la population active) | 2,8 | 3,2 | 3,3 | 3,3 | 3,3 |
Balance des transactions courantes (milliards USD) | 12,57 | 7,32 | -0,22 | -4,20 | -5,95 |
Balance des transactions courantes (en % du PIB) | 1,5 | 0,8 | -0,0 | -0,4 | -0,6 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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