La conjoncture économique
Grâce à une gestion exemplaire de la pandémie, la Nouvelle-Zélande a rebondi plus rapidement que beaucoup d'autres économies avancées. Cette résilience a soutenu l'activité économique, complétée par des investissements et une consommation robustes, facilités par un soutien budgétaire et monétaire généreux. Toutefois, après un resserrement considérable des politiques, l'économie a ralenti en 2023 (+0,6 %) et a connu des difficultés en 2024, face à des conditions financières tendues. Alors que l'inflation est revenue avec succès à la cible et que le déficit de la balance courante s'est réduit, le PIB réel s'est contracté de 0,5 % en glissement annuel, en grande partie à cause d'une baisse significative de l'investissement. La croissance devrait rebondir à 1,4 % en glissement annuel en 2025 et s'accélérer encore pour atteindre 2,7 % en 2026. La normalisation de la politique monétaire devrait soutenir la consommation et l'investissement, les exportations nettes contribuant également à la demande globale. À moyen terme, la croissance économique sera tirée par les migrations, tandis que la croissance de la productivité devrait rester modeste à moins que des réformes structurelles importantes ne soient mises en œuvre (FMI).
Au cours de l'exercice clos en juin 2024, le déficit net de fonctionnement des administrations publiques s'est réduit à 3,1 milliards NZD, contre 6,7 milliards NZD l'année précédente. Les recettes totales de fonctionnement ont augmenté de 9,7 %, sous l'effet de la hausse des recettes fiscales, tandis que les dépenses de fonctionnement ont augmenté de 7,0 %, après une hausse de 3,4 % en 2023. L'augmentation des dépenses est due en grande partie à la hausse des prestations sociales (4,3 milliards NZD), des dépenses salariales (3,5 milliards NZD), des charges d'intérêt (1,7 milliard NZD) et des amortissements (1,2 milliard NZD). Le gouvernement néo-zélandais a prévu un déficit budgétaire de 17,31 milliards NZD (10,02 milliards USD) pour l'année fiscale se terminant le 30 juin 2025. Il ne s'attend plus à ce que les comptes de l'État affichent un excédent au cours de la période fiscale de cinq ans qui s'achèvera en juin 2029. Les données du gouvernement montrent que la dette nette de l'État a atteint 175,5 milliards NZD (42,5 % du PIB) au 30 juin 2024, soit une augmentation d'environ 20 milliards NZD par rapport à l'année précédente. Malgré les coûts élevés du service de la dette et le ralentissement de l'économie, les prêts non productifs ont augmenté modestement par rapport aux récessions passées. Les banques sont bien capitalisées et disposent de réserves suffisantes. La croissance du crédit reste faible en raison de la faiblesse de la demande. Les ventes de logements augmentent lentement, les prix se stabilisant à 25 % au-dessus des niveaux d'avant la pandémie, tandis que l'accessibilité s'améliore à mesure que les revenus nominaux augmentent. L'affaiblissement des prix mondiaux et une politique monétaire stricte ont ramené l'inflation à l'objectif après 13 trimestres consécutifs (2,2 % en décembre 2024), ce qui a incité la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) à réduire le taux officiel d'escompte (OCR) de 175 points de base à 3,7 % sur quatre réductions depuis août 2024. Les données de haute fréquence indiquent une reprise économique naissante, avec une amélioration de la confiance des entreprises et des consommateurs au quatrième trimestre 2024.
Les conditions du marché du travail restent tendues, caractérisées par une participation record de la population active et une marge de manœuvre négligeable, comme en témoignent les niveaux historiquement bas des taux de chômage et de sous-emploi. Ce scénario a entraîné une pression à la hausse sur les salaires, en particulier dans les secteurs des services et de la construction. Bien que la récente poussée migratoire ait atténué certaines tensions sur le marché du travail, les attentes en matière de croissance des salaires, en particulier à court terme, restent élevées. Le taux de chômage est estimé à 5,1 % en 2024, contre 3,7 % un an plus tôt. Il devrait rester stable cette année et diminuer pour atteindre environ 4,5 % en 2026 (FMI). Parmi les principaux problèmes sociaux auxquels le gouvernement néo-zélandais est confronté, citons le vieillissement de la population et l'augmentation des coûts des soins de santé, la stimulation de l'emploi et des revenus des ménages, ainsi que l'amélioration de l'accessibilité des logements.
| Indicateurs de croissance | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) | 2028 (E) |
| PIB (milliards USD) | 257,73 | 248,67 | 259,16 | 270,29 | 281,65 |
| PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | -0,5 | 1,4 | 2,7 | 2,7 | 2,3 |
| PIB par habitant (USD) | 48.310 | 46.126 | 47.383 | 48.709 | 50.026 |
| Solde des finances publiques (en % du PIB) | -5,6 | -5,3 | -4,3 | -3,1 | -2,0 |
| Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 51,2 | 55,3 | 58,4 | 59,8 | 59,0 |
| Taux d'inflation (%) | 2,9 | 2,0 | 2,0 | 2,0 | 2,0 |
| Taux de chômage (% de la population active) | 4,7 | 5,3 | 5,3 | 4,7 | 4,5 |
| Balance des transactions courantes (milliards USD) | -15,54 | -12,23 | -12,19 | -11,79 | -11,31 |
| Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -6,0 | -4,9 | -4,7 | -4,4 | -4,0 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , Dernières données disponibles
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