
La conjoncture économique
La croissance économique du Kazakhstan repose en grande partie sur les revenus du gaz et du pétrole, qui représentent environ 35 % du PIB et 75 % des exportations. Après avoir atteint 5,1 % en 2023, la croissance économique du Kazakhstan est restée forte en 2024, bien qu'elle ait ralenti à 3,9 % contre 5,1 % en 2023, en grande partie en raison de la stagnation de la production pétrolière, partiellement compensée par une croissance non pétrolière généralisée, selon le FMI. La croissance devrait atteindre 5 % en 2025, grâce à l'expansion du champ pétrolier de Tengiz et au maintien de dépenses publiques élevées. Toutefois, sans une accélération de la mise en œuvre des réformes, la croissance à moyen terme devrait rester au niveau de son potentiel estimé à 3-3,5 %. Les risques externes comprennent un ralentissement dans les principales économies en raison de perturbations de l'offre ou d'une reprise de l'inflation, une intensification des conflits régionaux, des sanctions secondaires et une plus grande volatilité des prix des produits de base ou des perturbations des oléoducs.
En décembre 2024, le Sénat du Kazakhstan a approuvé des amendements au budget 2024, portant le déficit de 2,6 % à 2,7 % du PIB. Les recettes prévues ont été révisées à 14 100 milliards de KZT, soit une baisse de 12 % ou 2 000 milliards de KZT par rapport à l'estimation initiale, tandis que les dépenses ont augmenté de 0,4 % pour atteindre 24 000 milliards de KZT. Le déficit budgétaire est passé de 3 500 milliards KZT à 3 600 milliards KZT. Les recettes ont diminué en raison de la baisse de la production pétrolière, d'une augmentation significative des remboursements de TVA pour 2023, à hauteur de 594 milliards KZT, et de facteurs externes instables, tels que la volatilité des prix mondiaux des matières premières et les défis logistiques auxquels sont confrontées les grandes entreprises. Le projet de budget 2025 prévoit des recettes fiscales toujours faibles, des dépenses plus élevées et des transferts du Fonds national s'élevant à environ 3,9 % du PIB. Bien qu'elle augmente (pour atteindre 24,8 % en 2024), la dette publique du Kazakhstan reste faible, avec d'importants actifs financiers accumulés dans le Fonds national (environ 23 % du PIB à la fin de 2023). Le gouvernement prévoit de répondre à la majorité de ses besoins de financement jusqu'en 2026 sur le marché intérieur, grâce à l'abondance des liquidités du secteur bancaire, à une demande de prêts relativement faible et à un rendement élevé des capitaux propres (FMI). La Banque nationale du Kazakhstan a maintenu une politique monétaire prudente dans un contexte de pressions inflationnistes continues dues à la hausse des tarifs de l'énergie et à la sous-performance budgétaire. L'inflation était estimée à 8,2 % en 2024, toujours au-dessus de l'objectif de 5 %, car la désinflation a ralenti en raison de la hausse des tarifs de l'énergie domestique et d'une politique budgétaire expansionniste.
Le taux de chômage s'élevait à environ 4,6 % au quatrième trimestre 2024. Pour améliorer le niveau de vie, le gouvernement a mis en œuvre une augmentation nominale de 21,4 % du salaire minimum, le doublant effectivement depuis 2021 (+70 % d'augmentation en termes réels). Selon la Banque mondiale, la pauvreté, estimée à 7,9 % (à 6,85 USD/jour) en 2024, devrait diminuer à 6,7 % en 2025 et à 6,1 % en 2026 grâce à la poursuite de la croissance et à la baisse de l'inflation.
Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
PIB (milliards USD) | 263,37 | 292,55 | 306,63 | 325,47 | 347,57 |
PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 5,1 | 3,5 | 5,5 | 4,1 | 3,6 |
PIB par habitant (USD) | 13.261 | 14.570 | 15.112 | 15.874 | 16.784 |
Solde des finances publiques (en % du PIB) | -1,7 | -2,7 | -2,5 | -2,2 | -2,1 |
Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 22,8 | 24,8 | 27,6 | 30,0 | 32,0 |
Taux d'inflation (%) | 14,6 | 8,6 | 7,2 | 6,3 | 5,4 |
Taux de chômage (% de la population active) | 4,8 | 4,8 | 4,8 | 4,8 | 4,8 |
Balance des transactions courantes (milliards USD) | -8,73 | -4,49 | -8,29 | -10,03 | -10,96 |
Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -3,3 | -1,5 | -2,7 | -3,1 | -3,2 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
Risque pays
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