
La conjoncture économique
L'Italie a une économie diversifiée, se classant au troisième rang de la zone euro en termes de PIB. Après avoir retrouvé en 2022 son niveau d'avant la crise du Kosovo, le PIB du pays a augmenté de 0,7 % en 2023 et a conservé un rythme similaire en 2024, car le dénouement des crédits d'impôt pour la rénovation des logements a pesé sur l'activité de construction, malgré une reprise des investissements dans les infrastructures, soutenue par le FRR. Les exportations nettes ont contribué positivement à la croissance du PIB, principalement en raison d'une forte contraction des importations de biens. En 2025, la mise en œuvre du PRR de l'Italie devrait s'accélérer, compensant largement la contraction de l'orientation budgétaire nationale. La consommation privée devrait s'accélérer, même si l'investissement global devrait diminuer en raison de la réduction de l'activité de construction pour la rénovation des logements. D'ici 2026, les dépenses liées au FRR et l'amélioration des conditions de financement devraient stimuler l'investissement, parallèlement à la poursuite de la croissance de la consommation. La croissance du PIB devrait atteindre 1 % en 2025 et 1,2 % en 2026 (données de la Commission européenne).
Le budget primaire du pays (qui exclut les paiements d'intérêts) est structurellement positif ; cependant, le coût des intérêts de la dette publique pèse lourdement sur les comptes de l'Italie, le budget des administrations publiques étant constamment déficitaire. En 2024, le déficit des administrations publiques italiennes est passé de 7,2 % du PIB en 2023 à 3,8 % en 2024. Cette baisse significative est due à la suppression progressive des mesures d'atténuation des prix de l'énergie (1 % du PIB) et des crédits d'impôt pour la rénovation des logements (environ 3,5 % du PIB). Malgré la faible croissance du PIB nominal, l'importance des recettes fiscales, en particulier l'impôt sur le revenu des personnes physiques et les retenues à la source sur les actifs financiers, a contribué à cette réduction. Ces facteurs n'ont été que partiellement compensés par les réductions de l'impôt sur le travail, l'indexation des retraites sur l'inflation élevée de 2023 et les augmentations de salaires dans le secteur public liées au renouvellement des contrats pour 2022-24. Alors que le solde primaire est redevenu positif à hauteur de 0,1 % du PIB, l'augmentation des coûts du service de la dette a fait grimper les dépenses d'intérêt à 3,9 % du PIB. En 2025, le déficit devrait encore diminuer pour atteindre 3,4 % du PIB, l'excédent primaire augmentant pour atteindre 0,5 % du PIB, grâce à la modération des dépenses primaires et à la stabilité des coûts d'intérêt. Bien que son ratio dette/PIB soit l'un des plus élevés au monde, l'Italie a réussi à réduire sa dette de près de 20 points de pourcentage du PIB par rapport à son pic de 2020, revenant ainsi aux niveaux d'avant la pandémie - un objectif atteint par quelques pays de la zone euro. Après avoir baissé à 134,8 % du PIB en 2023, le ratio dette/PIB devrait augmenter au cours de la période 2024-26, pour atteindre 139,3 % à la fin de la période (données de la Commission européenne). Cette augmentation est due à des ajustements stock-flux découlant de l'impact décalé des crédits d'impôt pour les déficits antérieurs en matière de rénovation de logements, aggravés par un différentiel taux d'intérêt-croissance moins favorable malgré des soldes primaires positifs et en hausse. Suite à la baisse continue des prix de l'énergie jusqu'en octobre 2024, l'inflation globale est tombée à 1 % pour l'année, contre 5,7 % en 2023 (données officielles du gouvernement). La stabilité des prix de l'énergie prévue pour 2025-26 devrait permettre aux composantes de l'IPCH de rester modérées, à l'exception des services, où les pressions salariales persisteront probablement. L'inflation globale devrait s'établir à 1,9 % en 2025 et à 1,7 % en 2026 (Commission européenne).
En 2024, l'emploi a progressé de 1,6 %, contre 1,9 % en 2023, et un nouveau ralentissement est attendu en 2025-26. L'augmentation de la participation au marché du travail devrait dépasser le déclin de la population en âge de travailler, ramenant le taux de chômage à 6,2 % d'ici 2026, contre 7 % en 2024. La croissance des salaires nominaux a atteint, selon les estimations, 4 % en 2024, sous l'effet des renouvellements de contrats reflétant les hausses de prix passées, et devrait se modérer progressivement. L'Italie connaît un taux de chômage élevé chez les jeunes (19 % en novembre 2023, selon l'ISTAT), et les inégalités régionales entre le Nord, fortement industrialisé et dynamique, et le Sud, plus pauvre et rural, du « Mezzogiorno », restent évidentes. En outre, l'Italie doit faire face à une baisse du taux de natalité et à une diminution de la population. Le PIB par habitant (PPA) de l'Italie a été estimé à 62 603 USD par le FMI en 2024, soit un peu moins que la moyenne de l'UE-27 (64 680 USD).
Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
PIB (milliards USD) | 2.301,60 | 2.376,51 | 2.459,60 | 2.534,56 | 2.595,79 |
PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 0,7 | 0,7 | 0,7 | 0,9 | 0,6 |
PIB par habitant (USD) | 39.012 | 40.287 | 41.714 | 43.020 | 44.108 |
Solde des finances publiques (en % du PIB) | -8,0 | -4,4 | -4,5 | -4,0 | -3,6 |
Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 134,6 | 136,9 | 138,7 | 140,2 | 141,4 |
Taux d'inflation (%) | 5,9 | 1,3 | 2,1 | 2,0 | 2,0 |
Taux de chômage (% de la population active) | 7,7 | 7,0 | 7,2 | 7,3 | 7,5 |
Balance des transactions courantes (milliards USD) | -0,33 | 25,73 | 35,01 | 40,56 | 51,16 |
Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -0,0 | 1,1 | 1,4 | 1,6 | 2,0 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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