
La conjoncture économique
Malgré les défis mondiaux, l'Inde reste la grande économie à la croissance la plus rapide au monde et la cinquième en termes absolus, avec une croissance de 8,2 % au cours de l'exercice 23/24. La croissance a été tirée par les investissements publics dans les infrastructures et par l'augmentation des investissements des ménages dans l'immobilier. Le secteur manufacturier a progressé de 9,9 %, tandis que la bonne tenue des services a compensé la contre-performance de l'agriculture. Les initiatives du gouvernement visent à renforcer le secteur manufacturier en améliorant l'environnement des affaires, l'infrastructure logistique, l'efficacité fiscale et en simplifiant les taux d'imposition. Les dernières prévisions du gouvernement tablent sur une croissance économique de 6,4 % pour 2024/25, la plus faible en quatre ans, après une croissance plus faible que prévu de 5,4 % en juillet-septembre, le rythme le plus lent de l'Inde en sept trimestres. Les projections pour l'ensemble de l'année prévoient une reprise de la croissance au second semestre, pour atteindre 6,7 %.
En ce qui concerne les finances publiques, le gouvernement indien vise à réduire le déficit budgétaire à 4,4 % du PIB pour l'exercice 2025-26, contre un chiffre révisé de 4,8 % pour l'année en cours. Pour financer le déficit, les emprunts bruts sur le marché augmenteront pour atteindre 14,82 trillions de roupies (171,26 milliards de dollars), contre 14,01 trillions de roupies cette année. Malgré une révision de l'impôt sur le revenu des personnes physiques qui devrait entraîner une perte de recettes de 1 000 milliards de roupies, l'emprunt net sur le marché diminuera légèrement pour atteindre 11 54 milliards de roupies, contre 11 63 milliards de roupies en 2024-25. Le gouvernement prévoit également d'utiliser le ratio dette/PIB comme principal critère budgétaire à partir de 2026-27, avec pour objectif de réduire la dette à 50 % d'ici le 31 mars 2031, contre 57,1 % actuellement. L'inflation est restée au-dessus de la zone de confort de la Reserve Bank of India ces derniers mois (à 5,2 % en glissement annuel en décembre 2024), ce qui a conduit la banque centrale à maintenir les taux directeurs inchangés pour la onzième révision bimestrielle consécutive en décembre, malgré une croissance modeste du PIB au cours du premier semestre de l'année fiscale. L'inflation de base, qui est inférieure à l'objectif de la banque, a également augmenté, une tendance qui pourrait accroître les attentes inflationnistes et réduire les dépenses de consommation.
L'Inde a dépassé la Chine continentale en tant que pays le plus peuplé du monde. Elle possède également la plus grande population de jeunes au monde ; néanmoins, selon l'OCDE, plus de 30 % des jeunes Indiens sont des NEET (qui ne sont ni en emploi, ni en éducation, ni en formation). L'Inde continue de souffrir d'un faible PIB par habitant (11 938 USD en 2024, PPA), et près de 25 % de la population vit encore sous le seuil de pauvreté. Le pays a réalisé des progrès significatifs dans la réduction de l'extrême pauvreté, réduisant de moitié la proportion de personnes vivant avec moins de 2,15 USD par jour (PPA 2017) entre 2011 et 2019 (Banque mondiale, données 2023). Cependant, le rythme de réduction de la pauvreté s'est ralenti ces dernières années, notamment lors de la pandémie de COVID-19, et les inégalités sont très fortes : les 1% les plus riches de la population possèdent environ 40% de la richesse nationale, tandis que les 10% les plus riches contrôlent environ 80% de la richesse. Selon le CMIE, le taux de chômage s'est établi à 8,1 % tant pour l'année 2023-24 que pour les 8 premiers mois de l'année fiscale 2024-25.
Indicateurs de croissance | 2023 | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
PIB (milliards USD) | 3.567,55 | 3.889,13 | 4.271,92 | 4.710,37 | 5.193,51 |
PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 8,2 | 7,0 | 6,5 | 6,5 | 6,5 |
PIB par habitant (USD) | 2.497 | 2.698 | 2.937 | 3.210 | 3.510 |
Solde des finances publiques (en % du PIB) | -8,3 | -7,8 | -7,6 | -7,4 | -7,1 |
Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 83,0 | 83,1 | 82,6 | 81,8 | 80,8 |
Taux d'inflation (%) | 5,4 | 4,4 | 4,1 | 4,1 | 4,0 |
Balance des transactions courantes (milliards USD) | -23,21 | -44,56 | -56,01 | -75,52 | -93,24 |
Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -0,7 | -1,1 | -1,3 | -1,6 | -1,8 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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