La conjoncture économique

et les véhicules, portés par les équipements de traitement de l'information et les véhicules à moteur, ont stimulé les dépenses en biens. Les dépenses publiques ont augmenté tant au niveau des États qu'au niveau fédéral. La croissance au niveau des États et des collectivités locales a été portée par la rémunération des salariés, tandis que la croissance fédérale a été tirée par les dépenses de défense (données du Bureau of Economic Analysis). Selon le FMI, le rythme de l'activité économique devrait légèrement s'accélérer en 2026, à 2,3 %, avant de ralentir à 2,2 % l'année suivante.

S'agissant des finances publiques, au cours de l'exercice budgétaire 2025 (clos le 30 septembre), le déficit budgétaire fédéral s'est établi à 1 800 milliards USD, en baisse de 41 milliards USD (2 %) par rapport à 2024, soit 5,9 % du PIB (au-dessus de la moyenne sur 50 ans de 3,8 %). Les recettes ont augmenté de 6 % (317 milliards USD), portées par la hausse de l'impôt sur le revenu des personnes physiques et des droits de douane, tandis que les dépenses ont progressé de 4 % (275 milliards USD). Les intérêts nets de la dette publique ont dépassé 1 000 milliards USD pour la première fois. La dette fédérale détenue par le public a atteint 99,4 % du PIB (données du Congressional Budget Office). Le CBO prévoit un déficit budgétaire fédéral de 1 900 milliards USD pour l'exercice 2026 (5,8 % du PIB), à peu près inchangé en 2027 (1 890 milliards USD), et atteignant 3 100 milliards USD en 2036. Selon le FMI, la persistance de déficits et de charges d'intérêts élevés a entraîné une hausse de la dette des administrations publiques, estimée à 121 % du PIB en 2024. Les données du Bureau of Labor Statistics des États-Unis montrent que l'inflation a atteint 3,4 % sur les 12 mois s'achevant en août 2026. L'indice sous-jacent (hors alimentation et énergie) a progressé de 2,4 %, tandis que l'indice de l'énergie a bondi de 16,3 %. L'indice de l'alimentation a augmenté de 2,7 % sur la même période. Après trois baisses en 2025 ayant ramené le taux des fonds fédéraux à 3,5 %-3,75 %, la reprise des tensions sur les prix a conduit la Fed à le relever de 0,25 % à 3,75 %-4 % en septembre 2026, afin de concilier emploi et stabilité des prix. Le FMI prévoit un taux d'inflation de 3,6 % en 2026, qui devrait revenir à 2,4 % l'année suivante.

Les embauches ont ralenti à la suite des importantes hausses de taux de la banque centrale américaine en 2022 et 2023. Toutefois, l'économie est restée solide grâce à la résilience du marché du travail, caractérisée par un niveau historiquement bas de licenciements et par une consommation portée par les salaires. Le taux de chômage s'établissait à 4,1 % en août 2026 (Bureau of Labor Statistics), le CBO tablant sur une moyenne annuelle de 4,6 % pour l'année. Dans l'ensemble, les citoyens américains bénéficient de l'un des PIB (PPA) par habitant les plus élevés au monde, estimé à plus de 90 026 USD en 2025 par la Banque mondiale. Néanmoins, les inégalités restent importantes, car elles tendent à être aggravées par les politiques de santé publique actuelles (avec un nombre croissant de personnes dépourvues d'assurance maladie). En 2025, le taux de pauvreté s'élevait à 10,2 %, avec 34,5 millions de personnes en situation de pauvreté, contre 10,7 % l'année précédente (U.S. Census – dernières données disponibles).

Commerce extérieur

Les États-Unis sont le premier importateur mondial et le deuxième exportateur de biens, ainsi que le premier importateur et exportateur de services commerciaux. Néanmoins, le commerce ne représente que 25 % de leur PIB (Banque mondiale, 2024 – dernières données disponibles). Le pays a signé 14 accords de libre-échange réciproques, 5 programmes commerciaux préférentiels, 51 accords-cadres sur le commerce et l’investissement et 48 traités bilatéraux d’investissement (LOC). En 2025, les principales exportations américaines identifiées étaient les huiles de pétrole raffinées (5,0 %), le pétrole brut (4,6 %), le gaz de pétrole (3,8 %), l’or (3,7 %), les ordinateurs (2,8 %) et les vaccins et autres produits sanguins (2,6 %), tandis que les importations comprenaient les ordinateurs (7,2 %), les voitures automobiles (5,2 %), le pétrole brut (4,2 %), les téléphones (4,1 %), les vaccins et autres produits sanguins (3,1 %) et les médicaments (2,7 % - données Comtrade).

Les principaux partenaires à l’exportation du pays en 2025 étaient le Mexique (15,5 %), le Canada (15,1 %), la Chine (4,9 %), le Royaume-Uni et les Pays-Bas (4,4 % chacun), l’Allemagne et le Japon (3,8 % chacun) ; tandis que les importations provenaient essentiellement du Mexique (15,4 %), du Canada (11,2 %), de la Chine (9,3 %), de Taïwan (5,9 %), du Vietnam (5,7 %), de l’Allemagne (4,5 %) et du Japon (4,3 % - données Comtrade). Historiquement, les États-Unis ont considéré que le commerce favorise la croissance économique, la stabilité sociale, la démocratie et de meilleures relations internationales. Toutefois, ces dernières années, la tendance s’est inversée, avec l’apparition de plusieurs différends commerciaux (notamment avec la Chine, accusée de pratiques commerciales déloyales). En 2025, l’administration Trump a imposé des droits de douane généralisés en vertu de l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA), dont des droits « réciproques » sur la plupart des partenaires commerciaux à partir d’avril et des droits spécifiques sur le Canada, le Mexique et la Chine. En février 2026, la Cour suprême a jugé que l’IEEPA n’autorise pas le Président à imposer des droits de douane ; l’administration les a immédiatement remplacés par un droit de douane mondial temporaire de 10 % au titre de la section 122 du Trade Act, lui-même remplacé le 24 juillet 2026 par de nouveaux droits au titre de la section 301 de 10 % à 12,5 % selon les pays. Les droits sectoriels au titre de la section 232 (acier, aluminium, automobiles, etc.) et les droits existants au titre de la section 301 sur la Chine restent en vigueur.

La balance commerciale des États-Unis est structurellement négative. En 2025, les exportations de biens ont augmenté de 6,0 % pour atteindre 2 185,2 milliards d’USD, tandis que les importations ont progressé de 4,4 % pour atteindre 3 506,6 milliards d’USD (OMC). Bien qu’ils soient importateurs nets de biens, les États-Unis sont exportateurs nets de services : en 2025, les exportations de services ont totalisé 1 232,4 milliards d’USD (+6,9 % en glissement annuel) contre 903,3 milliards d’USD d’importations (+7,4 % en glissement annuel – OMC). D’après les chiffres préliminaires du BEA, le déficit des biens et services a atteint 901,5 milliards d’USD en 2025, soit une baisse de 2,1 milliards d’USD par rapport aux 903,5 milliards d’USD de l’année précédente. Les exportations ont totalisé 3 432,3 milliards d’USD, en hausse de 199,8 milliards d’USD en glissement annuel, tandis que les importations se sont élevées à 4 333,8 milliards d’USD, en hausse de 197,8 milliards d’USD.