
La conjoncture économique
Après la sortie de crise, la croissance estonienne a été affectée par une conjoncture régionale défavorable (sanctions européennes contre la Russie et contre-sanctions qui ont suivi), mais elle a progressé à un rythme soutenu ces dernières années jusqu'à l'éclatement de la pandémie de COVID-19. Après avoir renoué avec la croissance en 2021, le pays a enregistré deux années consécutives de récession en 2022 (-0,5 %) et 2023 (-2,5 %). Le recul s'est généralisé, affectant non seulement l'investissement mais aussi la consommation privée, les exportations étant particulièrement touchées, la faiblesse de la demande extérieure et la dépréciation des monnaies des principaux partenaires commerciaux ayant contribué au ralentissement. Les premiers signes indiquent que le début de l'année 2024 sera morose. Avec l'augmentation de la TVA et des droits d'accise, associée à une inflation persistante et à des coûts d'emprunt élevés, les consommateurs anticipent une détérioration de leur situation financière, ce qui se traduit par une faible demande intérieure au cours du premier semestre de l'année. Parallèlement à une demande extérieure modérée de la part des principaux partenaires commerciaux, cela conduit à une croissance prévue du PIB réel de 2,4 % en 2024 (FMI, seulement 0,6 % selon la Commission de l'UE). La croissance devrait s'accélérer en 2025, grâce à l'amélioration des conditions extérieures, à de meilleures conditions de financement et à l'augmentation de la consommation (à 2,7 %).
L'Estonie est devenue membre de l'Union européenne le 1er mai 2004 et a été le premier ancien pays soviétique à rejoindre l'OCDE en mai 2010. Cette république balte a su passer d'une économie étatique et centralisée à une économie de marché dynamique, libéralisée par une succession de gouvernements respectant une stricte orthodoxie budgétaire et modernisant le pays. Le pays s'est distingué, notamment grâce à son secteur des technologies de l'information (invention de Skype, systèmes de paiement mobile, vote par internet, cartes d'identité électroniques multifonctionnelles, initiatives dans le domaine de la cybersécurité), ainsi qu'à ses performances dans le secteur des énergies vertes. En outre, l'Estonie jouit d'une relative indépendance énergétique grâce à l'exploitation du pétrole de schiste, dont le pays est l'un des plus grands producteurs mondiaux et qui couvre une grande partie de ses besoins en électricité. En général, les finances publiques du pays sont stables ; en 2023, le déficit budgétaire des administrations publiques était estimé à 2,5 % du PIB par le FMI, avec des perspectives similaires sur l'horizon de prévision (2,3 % cette année et 2,3 % en 2025). En raison du creusement des déficits budgétaires et d'une croissance plus faible, le ratio de la dette publique au PIB a augmenté pour atteindre 21,6 % en 2023, contre 18,5 % un an plus tôt. Bien que faible, il devrait atteindre 25,9 % en 2025 (FMI). En 2023, l'Estonie a enregistré une hausse de 10 % de l'inflation IPCH, soit une baisse par rapport au premier semestre de l'année, malgré des baisses substantielles des prix mondiaux de l'énergie et une modération de l'inflation des denrées alimentaires et des biens industriels. La mise en œuvre de taux de TVA plus élevés à partir du 1er janvier 2024 devrait maintenir des prix élevés ; cependant, l'inflation devrait diminuer progressivement en accord avec les tendances mondiales, pour atteindre en moyenne 3,8 % en 2024 et 3,2 % en 2025 (FMI).
Ces dernières années, le marché du travail estonien s'est caractérisé par des pénuries de main-d'œuvre et, par conséquent, par une hausse des salaires nominaux. Bien que les salaires aient connu une croissance significative en 2023, ils n'ont pas complètement compensé la baisse du pouvoir d'achat résultant de l'inflation élevée de ces dernières années. Tout au long de l'année, le taux de chômage est resté faible (6,7 %), avec une augmentation de l'emploi constatée au cours du second semestre. Le FMI prévoit une hausse à 7,1 % en 2024. En 2022, le PIB réel estonien par habitant (PPA) a été estimé à 46 697 USD par la Banque mondiale, ce qui reste inférieur de 14 % à la moyenne de l'UE. Selon les dernières données publiées par Eurostat, environ 25 % de la population est menacée de pauvreté.
Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
PIB (milliards USD) | 41,30 | 43,04 | 45,31 | 47,58 | 49,58 |
PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | -3,0 | -0,9 | 1,6 | 2,3 | 2,0 |
PIB par habitant (USD) | 30.138 | 31.531 | 33.225 | 34.931 | 36.444 |
Solde des finances publiques (en % du PIB) | -3,0 | -2,1 | -3,6 | -3,8 | -3,8 |
Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 19,3 | 21,8 | 25,4 | 28,7 | 31,7 |
Taux d'inflation (%) | 9,1 | 3,4 | 2,0 | 1,9 | 2,0 |
Taux de chômage (% de la population active) | 6,4 | 7,5 | 7,1 | 6,8 | 6,6 |
Balance des transactions courantes (milliards USD) | -0,72 | -1,46 | -1,48 | -1,50 | -1,53 |
Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -1,7 | -3,4 | -3,3 | -3,1 | -3,1 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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