La conjoncture économique
Après la sortie de crise, la croissance estonienne a été affectée par une conjoncture régionale défavorable (sanctions européennes contre la Russie et contre-sanctions qui ont suivi), mais elle a progressé à un rythme soutenu ces dernières années jusqu'à l'éclatement de la pandémie de COVID-19. Après avoir renoué avec la croissance en 2021, le pays a connu deux années consécutives de récession en 2022 (-0,5 %) et 2023 (-3 %). Après huit trimestres de contraction, le PIB réel est resté stable aux deuxième et troisième trimestres de 2024, ne redevenant positif qu'au quatrième trimestre. Cependant, la croissance du PIB est restée négative pour l'ensemble de l'année, avec une baisse de -0,3 %, selon Statistics Estonia. La faiblesse de la demande chez les principaux partenaires commerciaux de l'Estonie, en particulier la Finlande, la Suède et d'autres économies baltes, continue de limiter la croissance des exportations. La guerre de la Russie en Ukraine a augmenté les coûts d'importation, perturbé le commerce et nui à la confiance des investisseurs. La consommation privée devrait rester faible en 2025 en raison des hausses d'impôts et du report du seuil minimum d'exonération fiscale, ce qui limitera le pouvoir d'achat. Malgré l'augmentation des salaires et la baisse des paiements d'intérêts, la confiance des consommateurs est faible et la hausse du chômage freine les dépenses. L'investissement restera faible, en raison d'une faible utilisation des capacités et d'une demande atone, bien que la baisse des coûts de financement puisse y contribuer. Les exportations devraient s'améliorer légèrement et une politique monétaire plus souple contribuera à sortir l'économie de la récession. Le PIB de l'Estonie devrait croître de 1,1 % en 2025 et de 2,6 % en 2026, la consommation se redressant à mesure que le pouvoir d'achat s'améliore (données de la Commission européenne).
L'Estonie est devenue membre de l'Union européenne le 1er mai 2004 et a été le premier pays anciennement soviétique à rejoindre l'OCDE en mai 2010. Cette république balte a réussi à passer d'une économie étatique et centralisée à une économie de marché dynamique, libéralisée par une succession de gouvernements respectant une stricte orthodoxie budgétaire et modernisant le pays. Le pays s'est distingué, notamment grâce à son secteur des technologies de l'information (invention de Skype, systèmes de paiement mobile, vote par internet, cartes d'identité électroniques multifonctionnelles, initiatives dans le domaine de la cybersécurité), ainsi qu'à ses performances dans le secteur des énergies vertes. En outre, l'Estonie jouit d'une relative indépendance énergétique grâce à l'exploitation du pétrole de schiste, dont le pays est l'un des plus grands producteurs mondiaux et qui couvre une grande partie de ses besoins en électricité. En général, les finances publiques du pays sont stables ; en 2024, le déficit budgétaire des administrations publiques était estimé à 3 % du PIB, contre 2,8 % en 2023, en raison de la récession en cours et des dépenses militaires continues liées à la guerre de la Russie en Ukraine. En 2025, le déficit devrait se maintenir à 3,0 % du PIB, grâce à des mesures telles que le report à 2026 de l'augmentation de l'allocation non imposable, l'augmentation du taux de l'impôt sur le revenu des personnes physiques à 22 %, l'augmentation des droits d'accise sur l'alcool, le tabac et les produits énergétiques, l'introduction d'une nouvelle taxe sur les voitures basée sur les émissions et l'application d'une surtaxe de sécurité de 24 % sur la TVA pour aider à le contenir. Toutefois, les dépenses devraient augmenter, principalement en raison de la hausse des dépenses de défense et des prestations sociales. La dette publique devrait passer de 20,2 % du PIB en 2023 à 25,4 % en 2026 (données de la Commission européenne). L'inflation pour 2024 était de 3,5 %, dont 1,6 % dû à l'augmentation des taxes à la consommation, selon les données officielles du gouvernement, et devrait rester élevée en 2025 en raison des augmentations d'impôts substantielles prévues dans le nouveau budget. L'inflation IPCH est prévue à 3,6 % pour 2025, avec un ralentissement à 2,4 % en 2026 à mesure que l'impact des mesures fiscales s'estompe et que la demande s'affaiblit.
Le taux de chômage a augmenté pour atteindre 7,5 % en 2024, contre 6,4 % l'année précédente, les prévisions en matière d'emploi devenant plus négatives. L'emploi devrait diminuer en 2024 et 2025. Toutefois, le vieillissement de la population devrait limiter les nouvelles hausses du chômage, qui devrait s'établir en moyenne à 7,7 % en 2025 et à 7,2 % en 2026 (Commission européenne). En 2024, le PIB réel estonien par habitant (PPA) a été estimé à 48 008 USD par le FMI, ce qui reste inférieur à la moyenne de l'UE. Selon les dernières données publiées par Eurostat, environ 24,2 % de la population est menacée de pauvreté.
| Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
| PIB (milliards USD) | 41,30 | 43,04 | 45,31 | 47,58 | 49,58 |
| PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | -3,0 | -0,9 | 1,6 | 2,3 | 2,0 |
| PIB par habitant (USD) | 30.138 | 31.531 | 33.225 | 34.931 | 36.444 |
| Solde des finances publiques (en % du PIB) | -3,0 | -2,1 | -3,6 | -3,8 | -3,8 |
| Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 19,3 | 21,8 | 25,4 | 28,7 | 31,7 |
| Taux d'inflation (%) | 9,1 | 3,4 | 2,0 | 1,9 | 2,0 |
| Taux de chômage (% de la population active) | 6,4 | 7,5 | 7,1 | 6,8 | 6,6 |
| Balance des transactions courantes (milliards USD) | -0,72 | -1,46 | -1,48 | -1,50 | -1,53 |
| Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -1,7 | -3,4 | -3,3 | -3,1 | -3,1 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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