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La conjoncture économique

Après la sortie de crise, la croissance estonienne a été affectée par une conjoncture régionale défavorable (sanctions européennes contre la Russie et contre-sanctions qui ont suivi), mais elle a progressé à un rythme soutenu ces dernières années jusqu'à l'éclatement de la pandémie de COVID-19. Après avoir renoué avec la croissance en 2021, le pays a connu deux années consécutives de récession en 2022 (-0,5 %) et 2023 (-3 %). Après huit trimestres de contraction, le PIB réel est resté stable aux deuxième et troisième trimestres de 2024, ne redevenant positif qu'au quatrième trimestre. Cependant, la croissance du PIB est restée négative pour l'ensemble de l'année, avec une baisse de -0,3 %, selon Statistics Estonia. La faiblesse de la demande chez les principaux partenaires commerciaux de l'Estonie, en particulier la Finlande, la Suède et d'autres économies baltes, continue de limiter la croissance des exportations. La guerre de la Russie en Ukraine a augmenté les coûts d'importation, perturbé le commerce et nui à la confiance des investisseurs. La consommation privée devrait rester faible en 2025 en raison des hausses d'impôts et du report du seuil minimum d'exonération fiscale, ce qui limitera le pouvoir d'achat. Malgré l'augmentation des salaires et la baisse des paiements d'intérêts, la confiance des consommateurs est faible et la hausse du chômage freine les dépenses. L'investissement restera faible, en raison d'une faible utilisation des capacités et d'une demande atone, bien que la baisse des coûts de financement puisse y contribuer. Les exportations devraient s'améliorer légèrement et une politique monétaire plus souple contribuera à sortir l'économie de la récession. Le PIB de l'Estonie devrait croître de 1,1 % en 2025 et de 2,6 % en 2026, la consommation se redressant à mesure que le pouvoir d'achat s'améliore (données de la Commission européenne).

L'Estonie est devenue membre de l'Union européenne le 1er mai 2004 et a été le premier pays anciennement soviétique à rejoindre l'OCDE en mai 2010. Cette république balte a réussi à passer d'une économie étatique et centralisée à une économie de marché dynamique, libéralisée par une succession de gouvernements respectant une stricte orthodoxie budgétaire et modernisant le pays. Le pays s'est distingué, notamment grâce à son secteur des technologies de l'information (invention de Skype, systèmes de paiement mobile, vote par internet, cartes d'identité électroniques multifonctionnelles, initiatives dans le domaine de la cybersécurité), ainsi qu'à ses performances dans le secteur des énergies vertes. En outre, l'Estonie jouit d'une relative indépendance énergétique grâce à l'exploitation du pétrole de schiste, dont le pays est l'un des plus grands producteurs mondiaux et qui couvre une grande partie de ses besoins en électricité. En général, les finances publiques du pays sont stables ; en 2024, le déficit budgétaire des administrations publiques était estimé à 3 % du PIB, contre 2,8 % en 2023, en raison de la récession en cours et des dépenses militaires continues liées à la guerre de la Russie en Ukraine. En 2025, le déficit devrait se maintenir à 3,0 % du PIB, grâce à des mesures telles que le report à 2026 de l'augmentation de l'allocation non imposable, l'augmentation du taux de l'impôt sur le revenu des personnes physiques à 22 %, l'augmentation des droits d'accise sur l'alcool, le tabac et les produits énergétiques, l'introduction d'une nouvelle taxe sur les voitures basée sur les émissions et l'application d'une surtaxe de sécurité de 24 % sur la TVA pour aider à le contenir. Toutefois, les dépenses devraient augmenter, principalement en raison de la hausse des dépenses de défense et des prestations sociales. La dette publique devrait passer de 20,2 % du PIB en 2023 à 25,4 % en 2026 (données de la Commission européenne). L'inflation pour 2024 était de 3,5 %, dont 1,6 % dû à l'augmentation des taxes à la consommation, selon les données officielles du gouvernement, et devrait rester élevée en 2025 en raison des augmentations d'impôts substantielles prévues dans le nouveau budget. L'inflation IPCH est prévue à 3,6 % pour 2025, avec un ralentissement à 2,4 % en 2026 à mesure que l'impact des mesures fiscales s'estompe et que la demande s'affaiblit.

Le taux de chômage a augmenté pour atteindre 7,5 % en 2024, contre 6,4 % l'année précédente, les prévisions en matière d'emploi devenant plus négatives. L'emploi devrait diminuer en 2024 et 2025. Toutefois, le vieillissement de la population devrait limiter les nouvelles hausses du chômage, qui devrait s'établir en moyenne à 7,7 % en 2025 et à 7,2 % en 2026 (Commission européenne). En 2024, le PIB réel estonien par habitant (PPA) a été estimé à 48 008 USD par le FMI, ce qui reste inférieur à la moyenne de l'UE. Selon les dernières données publiées par Eurostat, environ 24,2 % de la population est menacée de pauvreté.

 
Indicateurs de croissance 2023 (E)2024 (E)2025 (E)2026 (E)2027 (E)
PIB (milliards USD) 41,3043,0445,3147,5849,58
PIB (croissance annuelle en %, prix constant) -3,0-0,91,62,32,0
PIB par habitant (USD) 30.13831.53133.22534.93136.444
Solde des finances publiques (en % du PIB) -3,0-2,1-3,6-3,8-3,8
Endettement de l'Etat (en % du PIB) 19,321,825,428,731,7
Taux d'inflation (%) 9,13,42,01,92,0
Taux de chômage (% de la population active) 6,47,57,16,86,6
Balance des transactions courantes (milliards USD) -0,72-1,46-1,48-1,50-1,53
Balance des transactions courantes (en % du PIB) -1,7-3,4-3,3-3,1-3,1

Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021

Risque pays

Consultez l'analyse risque pays proposée par la Coface.

 

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Les principaux secteurs économiques

L'agriculture ne représente que 1,9 % du PIB du pays et emploie environ 2,6 % de la population active (Banque mondiale, dernières données disponibles). Dotée de riches réserves d'huile de schiste, l'Estonie tire une part considérable de sa production énergétique (environ 60 %) de cette ressource, ce qui lui permet d'être autosuffisante en matière d'électricité. Les terres arables et les cultures permanentes couvrent près d'un million d'hectares, dont 2,4 millions d'hectares de forêts et 226 hectares de cultures biologiques. Les principales cultures sont les céréales, les pommes de terre et les légumes. Dans l'ensemble, les cultures représentent environ 50 % de la production agricole, les céréales représentant près de la moitié de cette part. Les produits animaux représentent un peu plus de 40 %, la production laitière étant la plus importante, avec 23 % de la production agricole totale (données de la Commission européenne). Selon les derniers chiffres de Statistics Estonia, en 2024, la production totale de céréales a diminué de 8,6 % en glissement annuel (pour atteindre 1,3 million de tonnes), tandis que la production agricole totale s'élevait à 1,28 milliard d'euros, soit une baisse de 1,9 %.

Le secteur industriel représente environ 21,7 % du PIB et 27,4 % de l'emploi total. Les principaux sous-secteurs industriels sont l'industrie alimentaire (produits laitiers et transformation de la viande), l'électronique et l'informatique (un secteur traditionnel), et les industries chimiques et de transformation du bois. Au total, le secteur manufacturier orienté vers l'exportation contribue à lui seul à environ 12 % du PIB du pays (Banque mondiale). Selon Statistics Estonia, en 2024, la production totale des entreprises industrielles a baissé de 4 % en prix constants par rapport à l'année précédente. Parmi les trois secteurs industriels, la production a diminué de 4,4 % dans l'industrie manufacturière, est restée inchangée dans la production d'électricité et a augmenté de 2,9 % dans l'industrie minière.

Le secteur des services est le plus développé (en particulier le transport et la logistique, la biotechnologie et les services financiers) et représente environ 64,5 % du PIB estonien, employant 70 % de la population active. Le segment des TIC affiche les meilleures performances, représentant près de 7 % du PIB total et de l'emploi (le pays a investi dans ce secteur et a créé l'école des technologies de l'information de TalTech et le centre d'excellence en recherche sur les TIC - EXCITE). Le secteur du tourisme est également important pour l'économie : Selon Statistics Estonia, en 2024, les établissements d'hébergement estoniens ont accueilli 3,6 millions de touristes, ce qui représente une augmentation de 5 % par rapport à 2023, mais reste inférieur de 5 % au niveau d'avant la pandémie. Le secteur bancaire du pays comprend 13 banques, dont neuf sont des établissements de crédit agréés en Estonie et quatre opèrent en tant que succursales d'établissements de crédit étrangers. Le secteur est largement contrôlé par des capitaux étrangers, qui détiennent environ 70 % des actifs du secteur bancaire, soit 40 milliards d'euros ou 106 % du PIB du pays en 2023. Le marché est principalement divisé entre Swedbank, SEB Bank, LHV Bank et Luminor Bank (données de la Fédération bancaire européenne).

 
Répartition de l'activité économique par secteur Agriculture Industrie Services
Emploi par secteur (en % de l'emploi total) 2,6 27,4 70,0
Valeur ajoutée (en % du PIB) 1,9 21,7 64,5
Valeur ajoutée (croissance annuelle en %) -0,6 -10,0 -0,8

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

 
Indicateurs monétaires 20162017201820192020
Euro (EUR) - Taux de change annuel moyen pour 1 USD 0,940,890,850,890,88

Source : Banque Mondiale - Dernières données disponibles.

 

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Commerce extérieur

L'Estonie est considérée comme l'un des pays les plus libéraux au monde et est très ouverte au commerce, qui représente 155% du PIB (Banque mondiale, dernière édition). En 2023, le pays exporte principalement des voitures (895 millions d'euros), des équipements de communication (883 millions d'euros), de l'électricité (433 millions d'euros), des bâtiments préfabriqués, complets ou assemblés (429 millions d'euros) et des produits pétroliers raffinés (418 millions d'euros). Les principales importations sont les voitures (1,56 milliard d'euros), les produits pétroliers raffinés (961 millions d'euros), l'électricité (741 millions d'euros), les équipements de communication (713 millions d'euros) et les médicaments conditionnés (596 millions d'euros - données Statistics Estonia).

Au cours de la même période, les principales destinations des exportations de l'Estonie ont été la Finlande (3,07 milliards d'euros), la Lettonie (2,16 milliards d'euros), la Suède (1,7 milliard d'euros), la Lituanie (1,49 milliard d'euros) et l'Allemagne (1,2 milliard d'euros). Les principaux pays d'origine des importations ont été la Finlande (3,29 milliards d'euros), l'Allemagne (2,47 milliards d'euros), la Lettonie (2,32 milliards d'euros), la Lituanie (2,18 milliards d'euros) et la Suède (1,63 milliard d'euros - données Statistics Estonia). Globalement, les principaux partenaires commerciaux de l'Estonie en 2023 sont les États membres de l'Union européenne, qui représentent 74 % des exportations et 86 % des importations.

La balance commerciale de l'Estonie est structurellement négative. Selon les chiffres de l'OMC, en 2023, le pays a exporté des biens pour une valeur de 19,6 milliards de dollars (-12,1% en glissement annuel), tandis que les importations se sont élevées à 22,9 milliards de dollars (-12,7%). En termes de services, l'Estonie est un exportateur net : en 2023, les exportations ont atteint 12,4 milliards d'USD contre 9,6 milliards d'USD d'importations. Selon Statistics Estonia, en 2024, les exportations de biens s'élevaient à 17,4 milliards d'euros, tandis que les importations atteignaient 20,7 milliards d'euros à prix courants. Le déficit commercial était de 3,3 milliards d'euros, soit 275 millions d'euros de plus qu'en 2023.

 
Valeurs du commerce extérieur 20192020202120222023
Importations de biens (millions USD) 18.02517.32423.61326.32122.963
Exportations de biens (millions USD) 16.10116.34021.56022.38119.669
Importations de services (millions USD) 5.7706.4679.0608.7939.672
Exportations de services (millions USD) 8.0576.53410.13811.28612.444

Source : Organisation mondiale du commerce (OMC) ; dernières données disponibles

Indicateurs du commerce extérieur 20192020202120222023
Commerce extérieur (en % du PIB) 140,4137,4160,4174,6154,9
Balance commerciale (hors services) (millions USD) -1.131-477-1.613-2.961-2.465
Balance commerciale (services inclus) (millions USD) 1.176-416-529-476351
Importations de biens et services (croissance annuelle en %) 3,70,822,75,0-6,7
Exportations des biens et services (croissance annuelle en %) 5,0-4,122,15,0-9,0
Importations de biens et services (en % du PIB) 68,369,280,887,977,0
Exportations des biens et services (en % du PIB) 72,068,279,586,777,9

Source : Banque mondiale ; dernières données disponibles

Prévisions du commerce extérieur 20242025 (e)2026 (e)2027 (e)2028 (e)
Volume des exportations de biens et services (variation annuelle en %) -1,22,04,03,53,3
Volume des importations de biens et services (variation annuelle en %) 0,72,34,03,83,5

Source : IMF, World Economic Outlook ; Latest available data

Note : (e) Donnée estimée

 
La coopération économique internationale
L'Estonie appartient à près de 180 organisations internationales. L'Estonie a des accords bilatéraux de promotion et de protection des investissements avec les USA, la Suisse, l'Allemagne, le Royaume-Uni, la République tchèque, l'Autriche, l'Ukraine, la Belgique, le Luxembourg.
 

Principaux pays partenaires

Principaux clients
(% des exportations)
2023
Finlande 15,4%
Lettonie 11,6%
Suede 9,1%
Lituanie 8,1%
Allemagne 6,4%
Voir plus de pays 49,3%
Principaux fournisseurs
(% des importations)
2023
Allemagne 11,1%
Chine 9,3%
Finlande 8,6%
Lituanie 6,6%
Pologne 6,4%
Voir plus de pays 58,0%

Source : Comtrade, dernières données disponibles

 

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Le contexte politique

Les chefs de gouvernement
Président : Alar KARIS (depuis le 11 octobre 2021)
Premier ministre : Kristen MICHAL (depuis le 23 juillet 2024)
Les prochaines élections
Présidentielle : 2026
Parlement : mars 2027
Les principaux partis politiques
L'Estonie a un système multipartite. Les partis politiques travaillent souvent ensemble pour former des gouvernements de coalition. Les principales forces politiques du pays sont les suivantes :

- Parti de la réforme: centre-droit, libéralisme conservateur, faction politique la plus représentée
- Estonia 200 (E200) : libéral, soutient la coalition gouvernementale
- Parti social-démocrate (SDE) : centre-gauche, promeut la social-démocratie
- Parti populaire conservateur d'Estonie (EKRE) : conservatisme national, nationalisme estonien. Il fait partie de la coalition gouvernementale
- Isamaa (I) : conservatisme national, démocratie chrétienne. Il fait partie de la coalition au pouvoir
- Parti du centre estonien (K) : centre-gauche, populiste, a toujours obtenu une représentation parlementaire après l'indépendance
- Nationalistes et conservateurs estoniens (ERK) : parti de droite, nationaliste et conservateur, fondé en 2024.

Le pouvoir exécutif
Le président est le chef de l'État et est élu par le Parlement pour un mandat de cinq ans (renouvelable une fois). Si le Parlement ne parvient pas à élire un président, un collège électoral composé de députés et de représentants des autorités locales prend le relais. Le président est le commandant en chef des forces armées. Il nomme le Premier ministre après approbation du Parlement (généralement le chef du parti majoritaire ou de la coalition). Le Premier ministre est le chef du gouvernement et détient les pouvoirs exécutifs, y compris la mise en œuvre des lois et l'administration quotidienne du pays. Le Conseil des ministres est nommé par le Président sur proposition du Premier ministre et doit être approuvé par le Parlement.
Le pouvoir législatif
Le pouvoir législatif de l'Estonie est monocaméral. Le Parlement, appelé Riigikogu, compte 101 sièges et ses membres sont élus au suffrage universel pour un mandat de quatre ans. Le Riigikogu initie et approuve la législation, qui peut être proposée par les députés, les commissions parlementaires, le gouvernement ou, dans certains cas, le président. Le gouvernement dépend directement ou indirectement du soutien du Parlement, souvent exprimé par un vote de confiance. Le gouvernement ne peut pas dissoudre le Parlement, mais dans des cas tels que le rejet du budget national ou l'échec d'un vote de confiance, le président peut convoquer des élections anticipées.

Les citoyens estoniens jouissent de droits politiques considérables. L'Estonie fait partie des leaders mondiaux en matière de gouvernance électronique, avec un système très transparent dans lequel les décisions du gouvernement sont presque instantanément disponibles en ligne.

Le pouvoir judiciaire est indépendant en Estonie et généralement à l'abri de l'influence du gouvernement. La principale source de droit est la Constitution de juin 1992. Le système juridique suit la tradition du droit civil et le contrôle judiciaire des actes législatifs est effectué par la Cour suprême (Riigikohus). L'Estonie est membre de l'Union européenne, ce qui signifie que le droit national doit être conforme à la législation de l'UE et aux arrêts de la Cour de justice des Communautés européennes (CJCE). L'Estonie accepte la juridiction obligatoire de la Cour internationale de justice (CIJ), mais avec des réserves.
 

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