
La conjoncture économique
L'Espagne connaît depuis quelques années une reprise économique équilibrée et figure actuellement parmi les économies à la croissance la plus rapide d'Europe. Après une croissance de 3,5 % en 2024, le PIB réel a progressé de 2,6 % en 2025, porté par les effets d'acquis de l'année précédente. La consommation des ménages a continué d'augmenter, soutenue par les créations d'emplois et les gains de revenu réel. Sur le plan extérieur, le dynamisme des exportations de services, touristiques comme non touristiques, soutient les exportations nettes (données INE). Selon la Commission européenne, l'activité économique devrait ralentir à 2,4 % en 2026 et 1,9 % en 2027, la demande intérieure restant le principal moteur, alimentée par la consommation et la hausse de l'investissement. Cette évolution est liée au plan pour la reprise et la résilience (PRR), à la solidité des finances des entreprises et à l'assouplissement des conditions de financement. En outre, un rebond des importations devrait réduire la contribution de la demande extérieure au PIB en 2026 et 2027.
Après avoir atteint 3,0 % du PIB en 2024, le déficit des administrations publiques a reculé à environ 2,4 % en 2025 selon les estimations, la plupart des mesures visant à atténuer l'impact économique et social des prix élevés de l'énergie ayant été progressivement supprimées (données de la Commission européenne). Le ratio recettes/PIB a augmenté, en partie grâce à la suppression des réductions de TVA, de la taxe spéciale sur l'électricité et de l'exonération de la taxe sur la valeur de la production d'électricité. La suppression progressive de la remise sur les carburants a également contribué à des économies du côté des dépenses. Les risques pesant sur les projections découlent des coûts liés à la gestion des conséquences des récentes inondations dans la Communauté valencienne. À politiques inchangées, le déficit public devrait se maintenir à 2,4 % du PIB en 2026, malgré des charges d'intérêts légèrement plus élevées. Ce recul s'explique par le ralentissement de la croissance des dépenses primaires financées au niveau national et par l'évolution favorable des recettes fiscales. Soutenu par une forte croissance du PIB nominal, supérieure au coût du service de la dette, le ratio dette/PIB a diminué à 100,7 % en 2025 (contre 102,3 % un an plus tôt). Ce ratio devrait baisser plus progressivement en 2026-2027, pour atteindre environ 98,9 %, en raison d'un différentiel entre taux d'intérêt et taux de croissance moins favorable (Commission européenne). L'inflation annuelle mesurée par l'IPCH a reculé à 2,7 % en 2025, sous l'effet du ralentissement continu de la hausse des prix de l'énergie et des produits alimentaires. Les tensions sous-jacentes sur les prix se sont atténuées plus progressivement, en particulier dans les services liés à l'hôtellerie-restauration et aux transports. L'inflation globale devrait remonter en 2026, à 3,0 %, les prix de l'énergie inversant leur tendance baissière antérieure au cours des prochains trimestres, avant de revenir à 2,5 % en 2027.
La bonne tenue du marché du travail s'est poursuivie en 2025, les créations d'emplois s'accélérant nettement au premier semestre et conservant leur dynamique au troisième trimestre. La croissance de l'emploi est restée robuste en 2025, principalement portée par d'importants flux migratoires. Le taux de chômage devrait reculer régulièrement, pour atteindre 9,9 % d'ici 2026 et 9,6 % d'ici 2027, contre 10,5 % en 2025. La croissance des salaires nominaux a dépassé l'inflation en 2025, et les gains de revenu réel devraient se modérer en 2026 et 2027. L'Espagne reste un pays marqué par de fortes inégalités : selon les dernières données d'Eurostat, 26,4 % de la population est menacée de pauvreté ou d'exclusion sociale (le quatrième niveau le plus élevé de l'UE), malgré un PIB par habitant relativement élevé (38 627 USD en 2025 – Banque mondiale).
| Indicateurs de croissance | 2025 | 2026 (E) | 2027 (E) | 2028 (E) | 2029 (E) |
| PIB (milliards USD) | 1.903,83 | 2.091,22 | 2.186,52 | 2.284,75 | 2.375,60 |
| PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 2,8 | 2,1 | 1,8 | 1,8 | 1,7 |
| PIB par habitant (USD) | 38.290 | 41.563 | 43.008 | 44.542 | 45.968 |
| Solde des finances publiques (en % du PIB) | -2,5 | -2,1 | -2,3 | -2,2 | -2,2 |
| Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 100,4 | 98,2 | 96,2 | 94,2 | 92,9 |
| Taux d'inflation (%) | 2,7 | 3,0 | 2,3 | 2,5 | 2,0 |
| Taux de chômage (% de la population active) | 10,5 | 9,8 | 9,8 | 9,9 | 9,9 |
| Balance des transactions courantes (milliards USD) | 55,04 | 46,23 | 42,60 | 38,49 | 35,69 |
| Balance des transactions courantes (en % du PIB) | 2,9 | 2,2 | 1,9 | 1,7 | 1,5 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , Dernières données disponibles
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