La conjoncture économique
L'Afrique du Sud a une économie très développée et une infrastructure économique avancée, ce qui fait du pays la première économie africaine (avec le Nigéria) et le siège d'environ trois quarts des plus grandes entreprises africaines. L'économie sud-africaine a été confrontée à des défis ces dernières années, avec des pénuries d'électricité et des perturbations des opérations ferroviaires et portuaires qui ont limité la croissance à 0,7 % en 2023. La croissance est restée faible en 2024, estimée à 0,8 % par le FMI, en raison de l'incertitude liée aux élections et de graves sécheresses. Toutefois, la production d'électricité s'est stabilisée et, à la suite de la formation d'un gouvernement d'unité nationale axé sur les réformes en juin, la confiance des consommateurs, des entreprises et des investisseurs a rebondi. La croissance du PIB réel devrait atteindre 1,5 % en 2025, grâce à la reprise de la consommation privée et de l'investissement, soutenue par une production d'électricité stable. À moyen terme, la croissance devrait s'établir à 1,8 % en moyenne, l'investissement s'améliorant à mesure que les réformes s'attaquent aux goulets d'étranglement en matière d'électricité et de logistique (FMI).
Les finances publiques de l'Afrique du Sud se sont considérablement détériorées au cours des 15 dernières années. Depuis la crise financière mondiale, les déficits budgétaires représentent en moyenne plus de 4 % du PIB, en raison de l'augmentation des coûts salariaux, des transferts sociaux et du soutien aux entreprises publiques. Malgré quelques efforts d'assainissement avant la pandémie, notamment des augmentations d'impôts et une règle de dépenses, les recettes n'ont pas été à la hauteur des attentes tandis que les dépenses publiques ont continué à augmenter, faisant passer la dette publique de 25 % à 74 % du PIB entre l'année fiscale 2008 et l'année fiscale 23. La pandémie a encore aggravé la situation des finances publiques. L'augmentation de la dette, le resserrement des conditions de financement et la perte de la qualité d'investissement ont porté les paiements d'intérêts à près de 20 % des recettes, limitant les fonds pour d'autres dépenses prioritaires, y compris l'investissement. Au cours de l'exercice 23, le déficit a atteint 5,9 % du PIB, soit 2 points de pourcentage de plus que l'année précédente, en raison de la baisse des recettes fiscales (principalement l'impôt sur le revenu des sociétés) et de l'augmentation des dépenses (notamment le service de la dette et le soutien à Eskom, l'entreprise publique d'électricité). En conséquence, le solde primaire a affiché un déficit de 0,8 % du PIB, contre un excédent de 0,7 % au cours de l'exercice 22 (données du FMI). En 2025, le déficit primaire devrait atteindre 1 % du PIB, avant de devenir positif en 2026 (+0,3 %). Les déficits budgétaires généraux devant rester élevés à moyen terme, la dette publique devrait passer de 75,7 % en 2024 à 80,1 % en 2026 (données FMI). En 2024, les banques ont maintenu une forte capitalisation avec un ratio d'adéquation des fonds propres (CAR) de 17,1 % et une liquidité avec un ratio de couverture des liquidités (LCR) de 146,3 %. La rentabilité est restée stable, avec un ratio de retour sur capitaux propres (ROE) de 15,6 %, bien que les prêts non productifs (NPL) aient atteint 5,2 % du total des prêts, ce qui est supérieur aux niveaux prépandémiques. Les prêts non productifs sont couverts par des provisions conformes aux normes IFRS. L'inflation a ralenti, passant de 5,9 % en 2023 à une moyenne de 4,6 % au cours des onze premiers mois de 2024, sous l'effet de la baisse des prix des carburants et des denrées alimentaires. Pour 2025, le FMI prévoit une baisse de l'inflation à 4 %.
Le chômage est tombé à 32,1 % au troisième trimestre 2024, grâce à la reprise de la croissance de l'emploi. Toutefois, le taux de chômage des jeunes reste élevé (60,2 %) et 8,1 % de la population en âge de travailler est considérée comme découragée de travailler (NEET - données du FMI). Le manque d'opportunités d'emploi continue d'entraîner de fortes inégalités en Afrique du Sud, bien que les salaires nominaux moyens aient suivi le rythme de l'inflation au troisième trimestre 2024. Selon les dernières données disponibles de la Banque mondiale, environ 55,5 % de la population vit en dessous du seuil de pauvreté supérieur national. Le FMI a estimé le PIB moyen par habitant (PPA) à 16 009 USD en 2024.
| Indicateurs de croissance | 2023 (E) | 2024 (E) | 2025 (E) | 2026 (E) | 2027 (E) |
| PIB (milliards USD) | 380,59 | 403,05 | 418,05 | 432,51 | 446,80 |
| PIB (croissance annuelle en %, prix constant) | 0,7 | 1,1 | 1,5 | 1,6 | 1,5 |
| PIB par habitant (USD) | 6.112 | 6.377 | 6.517 | 6.643 | 6.762 |
| Solde des finances publiques (en % du PIB) | -5,9 | -6,2 | -6,1 | -5,4 | -5,1 |
| Endettement de l'Etat (en % du PIB) | 73,4 | 75,0 | 77,4 | 79,1 | 80,6 |
| Taux d'inflation (%) | 5,9 | 4,7 | 4,5 | 4,5 | 4,5 |
| Taux de chômage (% de la population active) | 33,1 | 33,7 | 33,9 | 34,1 | 34,3 |
| Balance des transactions courantes (milliards USD) | -6,07 | -6,64 | -8,05 | -8,58 | -9,46 |
| Balance des transactions courantes (en % du PIB) | -1,6 | -1,6 | -1,9 | -2,0 | -2,1 |
Source : FMI - World Economic Outlook Database , October 2021
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